Currency Hedging

货币对冲

货币对冲可帮助投资商保护资金免遭意料外的货币汇率变化侵袭。 对冲就像是一种保险政策,可以限制金融市场中外汇汇率风险所带来的影响。

投资商通过购入锁定未来汇率但并不影响其流动性的合约来完成资金的对冲。

不同对冲机制可以从简单到极其复杂。 在考虑对冲策略时,最谨慎的开始办法是确定潜在的货币风险,之后基于这个结果,估算目标应设定在哪里,以及应采取哪些措施降低这些风险。

货币互换原理

最流行的货币对冲工具之一是“货币互换”。 这是一种理财工具,目的是将一种货币的利息换成另一种的。

货币互换的过程由协议开始及结束时的两次兑换支付构成。 该两次支付的具体金额为本金加上利息。 不过,其实从来无需支付本金。 严格来说本金只存在于理论中。 本金仅作为一个基础,用于计算货币互换中的利息支付。

货币互换范例及计算

假设我们有两家来自不同国家的公司,他们的支付和互换形式也不同。

  1. 一家美国公司正设法在西班牙开设一家价值500万欧元的工厂,但在欧洲的借贷成本要高于在美国本土。 假设EUR/USD汇率为1.2,这家公司可以在欧洲以4%的利率标准借500万欧元,或在美国以2%的利率标准借600万美元。 这家公司选择以2%的利率标准借了600万美元,之后进行互换,将美元贷款转换成欧元。 一家来自西班牙的公司,互换的另一方的西班牙公司,需要600万美元。 同样,这家西班牙公司在国内能享受到比国外更低的借贷利率。 假设它在其国内可以享受银行1.5%的利率。 在合同开始时,这家西班牙公司向这家美国公司提供500万欧的项目所需费用,作为交换,美国公司则向他们提供600万美元。 随后,这两家公司在未来两年里 (合同时长) 需要每隔六个月进行一次互换式的支付。 这家西班牙公司需向美国公司支付的金额为600万美元 (一开始由美国公司向西班牙公司支付的名义金额) 乘以2% (双方协定的固定利率),周期表达值为0.5 (180天÷360天)。 该次支付金额应为60,000美元 (600万美元×2%×0.5)。 而美国公司则需支付500万欧元 (一开始由西班牙公司向美国公司支付的名义金额) 乘以1.5% (双方协定的固定利率),再乘以0.5 (180天÷360天)。 该次支付金额为37,500欧元 (500万欧元×1.5%×0.5)。这两家团体需要每六个月互相交换一次该两笔固定金额。 最终,合同开始两年后,双方需再次交换名义本金。 按其合同,美国公司需“支付”给西班牙公司500万欧元,西班牙公司则需“支付”给美国公司600万美元。
  2. 美国公司按固定利率支付。 西班牙公司则按另一种货币的浮动利率 (其基于提前协商好的基准利率如LIBOR或Fed基金利率) 支付。此类对货币互换协议的修改通常基于各方的需求、资金需求的类型、以及公司可用的可能的最佳贷款方案。
  3. 双方公司都使用基于基准利率的浮动利率。
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2022-05-17 • 已更新

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