黄金多头对于美联储的恐惧

黄金多头对于美联储的恐惧

笔者对于黄金的预判的准确性还算是很靠谱的,非农之前提示各位它即将突破,再看看现在就是一路下行跌了70多美元了。

不过其实从基本面看,这轮下跌还是让很多人有些困惑的。 按照过去和大家的讲解,10年期美债的实际利率与金价存在着明显的负相关性,大部分时间都是如此。不过今年6月以来这一实际利率屡不断创新低,黄金则一直在1800--1830附近震荡。按照以往的经验,现在金价应该早就飞到1900上方了。这到底是为什么呢?

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上图为美国10年期TIPS债券收益率,反映了目前的美国实际利率,一路向下。

可能有的朋友觉得是因为美元的走强,不过仔细去看看美元指数,最近这段时间都在横盘,根本不算是强势。从绝对比值来看,20208月当黄金为2063美美元指数在93附近,今年7月当美元指数同样在93附近时,黄金只有1802美元。所以根本不能说是美元的强势抑制了黄金的上涨。

这样的话,笔者觉得可能这次运作黄金的市场主力过于恐惧美联储加息了。在FOMC的循循善诱下,市场开始意识到加息不再是格林童话。一般来说黄金开始反映市场对于美联储加息预期的变化。我们来看一下从现在到2025年的联邦基金利率期货来看,未来2--3年内加息的次数可能4-4.5次。这样的情况,其实就是非常明显的压制了黄金的上升空间,或者让市场是对沽空黄金乐此不彼。

由此可见,在市场开始担心加息风险的情形下,如果未来金价持续反弹,需要看到市场对于美联储加息预期的持续降温。如果未来的升息幅度或者次数明显下滑,那么黄金可能会企稳反弹,或者改变目前的颓势真正像样的上涨。否则的话,1700美元可能成为新的天花板。

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