鲍威尔稳定军心,该来的终将到来

鲍威尔稳定军心,该来的终将到来

昨天鲍威尔讲话,似乎给市场吃了一个安慰剂:大家先冷静,我们还是会保持现状的。他的讲话就是万众瞩目,因为目前市场对于通胀预期的上升和美联储可能的潜在行动相当的担忧。

市场怕什么?毫无疑问就是怕加息。因为从过去的历史进程看,加息可能会导致资产泡沫破裂。那这个市场到底有没有泡沫?一定有的。主要集中在部分科技股板块和有些大宗商品上。笔者曾经表示过,一轮牛市的起因通常有两种类型

  • 良好的经济催生供需两旺,物价上升,货币政策开始逐步收紧。这种情况下的牛市是业绩牛市,健康的牛市,即使加息也不会一下子刹车。所以我们经常会看到不断加息,股市不断上涨,直到加息到一定境界,股市不再新高为止。
  • 糟糕的经济,通货紧缩,货币政策宽松,随着疫情的爆发,经济的大幅下滑,华尔街的惊慌失措,美联储大开“水龙头,推高了当前资产的价格。

我们看一下过去的情况,2004年到2006年,美联储的加息导致了美国的房地产市场泡沫破裂,只是用力过猛导致了随后次贷危机和金融危机的爆发;1999年,也是美联储的连续加息,导致了互联网泡沫的破裂。

但是我们必须明白,美联储的任务不是保持资产价格稳定,他们不是投机者。美国整体经济的稳定发展和保障就业和适度的通胀以及提供最终流动性才是最终的目标。

而现在的这轮牛市是属于第一种还是第二种呢?笔者认为更偏向于第二种。因为本轮美股大牛市是从2008年开始的,随着经济的全面复苏,事实上在特朗普执政的时候已经处于第一种模式了。但是疫情的爆发加上原来的财政赤字,债务问题等一下子爆发,所以又进入到第二种模式了。既然是第二种,要维持目前的虚假繁荣,就是鲍威尔昨天说的维持现状,否则的话破灭是很快的。

我们看一下美国十年期国债收益率,上升的有点离谱了,这当中很多是交易员的过度乐观的情绪导致的,包括那些通胀预期。还真不是说美国经济真的恢复的那么好,真的如此繁荣。换句话说,是人为造成的”加息情绪“。

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随着鲍威尔参议院演讲的表态,今年上半年肯定是不会有所变化。我们可以留意今年年底到明年上半年的曲线变化状况再顶。从最新的调查数据看,2022年底美联储加息25个基点的可能性为70%

无论如何,资产泡沫最终会破灭,即使破灭,还会有很多新的机会出现,留给有准备的人。

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