美股特殊牛市下的铜价和国债收益率

笔者一直给大家分析美股的走势，对大致的一个时间点以及波动范围也预期的相对来说比较正确。不过从分析的角度来说还不够全面，各位应该更多的去看一下大宗商品以及债券收益率和股指内在的关系，说不定能对未来美股的走势产生一些启迪，按照大数据统计，工业金属之王的铜价与美国国债收益率往往呈现正相关波动。一般来说，铜对经济增长和工业需求很敏感。如果经济向好，工业增长，对铜的需求会明显增加，而铜价也会稳步向上。与此同时，美债收益率一般也会同步上升，这是因为通胀会同步攀升。

上面两幅图来自investing,显示出在3月之后铜价和国债收益率分道扬镳。

不过历史经验不代表一切，最近铜价一直保持在一年价格区间最高的附近，这就是所谓的高点。而10年期美债收益率一直徘徊在其区间最低的区域附近。在本轮疫情稍微好转一些，大部分国家都复工复产之后，这个情况一直没有改变，并且有加剧的态势。笔者分析下来：美联储为了应对这场超级的疫情危机而不得不所采取的大规模财政和刺激措施，以及美联储积极压低利率。这个宽松的政策是史无前例的，超过了2008年金融危机。而这一的政策自然就把美国债券收益率不断的压低到历史记录附近。但是铜价作为大宗商品，在受到经济可能复苏疫情好转的乐观情绪下不断被做多，并且又有无敌流动性的支持，以至于变成了一波局部牛市。

所以目前的这种状况并非是经济强劲增长造成的，更多的经济中流动性过剩的后果。预计如果未来经济不能持续复苏而美联储的货币政策边际效应越来越明显的的话，铜价和美联储收益率还是会殊途同归。而美股也会不断在高位反复去构筑一个比较大的头部。

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Calvin Yun

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