美股牛市还将继续

美股牛市还将继续

如果说这段时间哪个资产表现比较平稳,稳中有升,那应该还是美股,美股三大指数虽然出现了一定程度的分化,但是依然表现比较亮眼。“如果说黄金短期巨大波动率吓退了很多投资者,那么美股的温和上扬可能还是吸引了一大批多头。

从时间来看,目前是8月中,笔者感觉到了未来的机会和风险并存,并且在一定的时间节点会出现转化。在有一个著名的“巴菲特指标”,即一国股市的总市值对国内生产总值的比率,730日,美国发布第二季度国内生产总值数据之后,这一指标已经到了170%,为史上首次,不能说高不可攀,但是至少也算是泡沫不低了。

笔者认为造成这一结果的根本原因就在于美联储的超宽松的货币政策和财政部史无前例的刺激措施。对于这样的牛市,我们可以称之为水牛。有消息说:消费者信心与标普500指数的关联度也达到了历史最高水平。那么在这种情况下,股市维持上涨也符合执政者的最大利益!”

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上图来自bloombergSP500未来12个月PE和美联储央行资产负债表规模成正比

不少投资者认为现在的股市泡沫惊人,和过去的大萧条时代或者90年代如出一辙,不过笔者仔细看后觉得未必如此。过去的大涨大跌是不切实际的“上市公司飞速成长预期”,而如今的牛市是因为对长期低利率甚至负利率环境的预期和延伸。

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上图来自网络,标普指数的看跌和看涨期权的比例。

因此在如今的环境下,即使经济增长大不如前,也不代表股市一定下跌,相反部分领导机构可以通过一些“强心针”去弥补经济的不给力。无论是从估值,企业回报方面,现在的美股和过去的真的大不同。

由于美股占美国经济整体的比重大幅度增加,所以它的下跌对于整个经济的影响也更大,甚至大过疫情本身的冲击。笔者预计,8月底9月初,会有一个局部的高点,然后回调一波,但是调整充分后,还有上涨,整个就是在高位的宽幅震荡格局。

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