白银未来可能是小牛

过去一段时间我们看到了，虽然黄金跟白银他们是同涨同跌，整个步伐基本维持一致，但是从绝对值以及涨幅来看。白银的幅度远大于黄金，所以很多投资者认为这波是白银的大牛市，虽然说黄金也是牛，但是白银的投机性多投很厉害。那么现在在冲击了26.20的最近的高点之后出现了震荡，回调幅度也是比较大，究竟后市还有没有可能突破这个高点，甚至到30美金上方？笔者做一下简要分析。

我们回顾一下疫情开始到现在白银的总体情。在3月上旬，流动性极度缺乏和疫情抛售最严重期间，白银在3月份跌至12年低点，到了11.65美元附近；就在危机时刻，美联储和全球其他央行用超级宽松货币政策，为市场几乎注入了无限流动性，从而推动贵金属联袂上涨，白银从那个时候到现在，累积涨幅接近140%。有的投资者可能会问，既然同样流动性无限，为什么白银的涨幅远大于黄金一方面是白银的投机性更强，另外一方面白银是小金属，它的流通盘要比黄金小很多，这就有点类似于A股当中的小盘股，它的涨幅一般会比大盘股大很多，此外还有失衡的金银比导致黄金相对于白银的泡沫。

就在7月份，白银达到了30年来的最大月度涨幅，当中除了有黄金的联袂上涨因素，更有美元的一泻千里。

对于白银后市能否继续走牛，第1个因素是看美元的因素，第二还是要看白银的工业属性能否继续发挥，第三，看金银比是否向正常回归。

笔者认为从目前美元的走势来看，反弹应该说是一触即发，不论是美国的经济数据，还是美国的货币政策，实际上都并不支持美元继续单方面的走熊，所以这也是未来白银继续大涨的一个隐患。另外，白银目前的产量基本保持稳定，但是全球的需求来说并不太稳定，因为在疫情反复的情况下，我们的制造业究竟如何还很难说，所以需求我们暂定它维持一个平衡状态。第三，从GSR的角度来说，今年经营比一度接近120，这是所有年份当中最高的，这显然是黄金相对白银出现了很大的一个泡沫，但是现在基本上回归到80以内，而近10年黄金的一个经营比的平均水平应该在75~80之间，所以现在越来越接近于均衡值，未来即使白银在上涨，也很难再大幅度领先于黄金。