欧央行是宽松的榜样

不知道各位是否还记得上周末，美国公布了超级高的5%的CPI数据,让全球哗然一片。就当大家都觉得美股要大跌的时候，市场再次和各位开起了国际玩笑----美股大涨以至于再度新高。这使得很多学院派交易者目瞪口呆阿。笔者隐约感觉，除了市场对于美国CPI风险释放后的释然，另外其中一个原因可能就是欧央行鸽派的态度。

从影响力来说，ECB应该算是仅次于美联储了.欧洲央行选择不暗示何时可能开始缩减其疫情时期的刺激计划，而其他他们明确的表明：通胀仍将低于目标水平。欧洲央行决定继续实施刺激计划，其超低利率也维持现状。

上图来自Investing，可以看出最近德国10年期国债收益率不断下滑。

我们再来回顾一下那天的欧央行申明，虽然已经过去了几天，但是对于金融市场的运行模式和逻辑还是具有相当的借鉴意义。欧央行关键利率维持在- 0.5%，并根据1.85万亿欧元的紧急债券购买计划继续购买欧元区债券，直至至少2022年3月。值得重视的是，ECB表示将以比今年头几个月“明显更高的速度”购买这些债券。

这真的超出了笔者的预期，因为随着疫情的好转，欧元区的制造业和非制造业PMI扩张的势头也是比较强劲，通胀系数也明显的增加，以至于不少朋友觉得欧央行应该会步FOMC后尘考虑缩减QE规模的事情。如果是这样的话，全球最大经济地区的步伐就和美国一致了。但是预期永远只是预期，不代表事实。拉加德的话震撼了我们的心灵：在经济仍然相当疲软的情况下，通胀压力仍较低，只有在预测期内才能逐渐消化。总体通胀预期仍将低于欧央行的预期目标。所以他们稳坐钓鱼台。

欧央行也对未来的经济前景充满了信心：他们大胆预测2021年欧元区GDP为4.6%，2022年为4.7%，今年的年通胀率将达到1.9%，2022年将达到1.5%。

虽然金融市场往往为FOMC马首是瞻,但是在它没有新鲜信息的情况下，欧央行的异军突起也在清理之中。现在看来，欧央行对于未来坚定的宽松信念很有可能是早在美股短期继续上扬的重要因素。也许它也暗示了一些投资者，使得他们幻想美联储也会再度慎重考虑要不要缩减。一切的答案都会在本周四凌晨揭晓！

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Calvin Yun

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