探讨一下金价和通胀预期的故事

探讨一下金价和通胀预期的故事

最近一个多月,全球市场讨论的热点就是通胀,国债收益率以及他们影响的金融市场。 通胀以及债券收益率上升,会导致股市估值降低泡沫破裂,而贵金属市场也会受到很大的冲击。所以投资者必须理智的去看待未来通胀的变化。

2020年的黄金在几个月中的大幅度上涨主要源于市场的避险情绪以及超宽松货币政策导致的美元实际利率明显下跌。不过这轮上涨就持续到8月份,这之后的行情大家也看到了,大幅度下跌。这表明通胀预期并不高,所以美元实际利率在见底走高。

现在各位要多研究一下不同时间的通胀预的差值。比如著名的5年期与10年期盈亏平衡通胀预期差值。现在5年期盈亏平衡通胀预期目前在2.55%左右,是这十几年来的最高值。那么最高值意味着什么呢?表明未来的数年的通胀预期可能是低于现在的5年期通胀预期的,不太可能一直上涨不回头的。

下图为美国的5年期和10年的通胀预期,虽然同步走高,但是五年期的明显高于十年期的数值。

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出现这种情况就代表市场的投资者可能对于经济短期过热想象的过于美好,我们需要看到的是10年期盈亏平衡通胀率虽然也有上涨的迹象。真正经济果过热的迹象是10年期盈亏平衡通胀率强势超越5年盈亏平衡通胀率。这才是真正经济过热并且通胀有可能过高的情况。

对于金价而言,它所关心的是美元的实际利率变化。而这个变化就是和通胀预期息息相关的。如果通胀预期走平然后开始走低,幅度超过了名义利率,则美元实际利率会抬升,则打压金价。反之,如果通胀预期快速走高超过了名义利率的幅度,则美元实际利率会下滑,那会利多金价。

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